Säljer efter bokslutet

Avkastningsportföljen avslutar veckan med att säkra en liten vinst.

Björn Borgs bokslut var något av en besvikelse. Det var visserligen känt att klädmarknaden varit tuff under fjärde kvartalet, men 3 procents vikande varumärkesförsäljning var ändå inte uppmuntrande. För helåret vek varumärkesförsäljningen med 2 procent, exklusive valutaeffekter.

På den positiva sidan stack givetvis oförändrad utdelning ut (som dock distribueras via inlösen). 2 kronor per aktie innebär fina 7,4 procents direktavkastning. Frågetecknet är givetvis uthålligheten i denna. Bolaget har ambitiösa tillväxtmål, men just nu tyder inte mycket på att ledningen ska lyckas leverera enligt dem.

Justeras årets rörelsevinst för den negativa periodiseringseffekt som förvärvet av Benelux-distributören gav upphov till landar den på cirka 77 miljoner kronor. Aktien handlas då till ganska exakt ev/ebit 10 för 2017. Det är inte högt i absoluta tal, men lär inte bli mycket högre så länge tillväxten hackar.

Som jämförelse kan nämnas att H&M handlas till ev/ebit 11,1 bakåtblickande med en direktavkastning på 7,0 procent. Det är nästan så att den ”fallande kniven” börjar se mer spännande ut.

Den generösa utdelningen gör att nedsidan i Björn Borg förmodligen inte är så stor i det korta perspektivet. Samtidigt är det svårt att se en uppvärdering om inte tillväxten tar fart. Och på den fronten har det varit för många svaga kvartal på slutet.

Avkastningsportföljen väljer att lämna Björn Borg. 3 000 aktier säljs till fredagens stängningskurs på 27,05 kronor, vilket ger en vinst på 6,1 procent. Kapitalet som frigörs läggs i kassan tills vidare.

Nedan portföljen efter fredagens stängning:

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: [email protected]

https://www.affarsvarlden.se/analysplus/saljer-efter-bokslutet-6900769

Dyr Saab-radar uppges locka flera länder

Saabs övervakningssystem Globaleye möter stort intresse och det förs ”diskussion med länder i Asien, Latinamerika och Europa”, säger Anders Carp, chef för Saabs affärsområde Surveillance, till Nyhetsbyrån Direkt.

Globaleye har sålts sedan 2015 och visades på fredagen upp för pressen i Linköping.

I Saabs drygt två år gamla reklamfilm för planet nämns dess förmåga att övervaka både till lands, till sjöss och i luften.

Surveillance-chefen Anders Carp säger att Saab fortfarande är ensamma på marknaden – där konkurrenterna främst är Boeing och Northrop-Grumman – om denna kombination, och förklarar vidare att det nya är att ett Bombardierplan har längre räckvidd än de tidigare Saabflygplanen nu används. Bombardierflygplanet som radarn monteras på snart ska börja med provflygningar.

Carp vill inte yttra sig om hur många system Saab siktar på att sälja eller lämna några prognoser för när fler länder än Förenade Arabemiraten – som köpt tre system – kan tänkas lägga beställningar.

Ordervärdet per system är högt: den order från Förenade Arabemiraten som Saab aviserade i november 2015 var värd 1,27 miljarder dollar, och i januari 2017 nämndes beloppet 236 miljoner dollar – totalt således cirka 12 miljarder kronor.

Dagens pressvisning lockade 25 utländska och 7-8 svenska journalister till Linköping.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/dyr-saab-radar-uppges-locka-flera-lander-6900730

Säljrådet reder upp ny pusselbit

KOMMENTAR Mobilspelfabriken G5 har lyckats omförhandla licensavtalet för sitt i särklass viktigaste spel. Det är positivt för aktien, som börsredaktionen säljrekommenderat.

Den Stockholmsnoterade mobilspelutvecklaren G5 Entertainment kom med en viktig liten notisnyhet i fredagens flöde: licensavtalet för det i särklass största spelet Hidden City förlängs till och med åtminstone februari 2024.

Rättstvisten kring G5:s näst största spel Secret Society avslutades nyligen genom att G5 köpte ut spelet av licenspartnern. Risken för en liknande tvist med Hidden City-partnern AB Games (Happy Star Games), ett Cypern-bolag med Ukraina-baserad personal enligt det lilla Affärsvärlden kunnat reda ut tidigare, ser nu ut att i alla fall ha skjutits långt framåt i tiden.

Exakt hur stor andel av G5:s intäkter eller vinst som licensspelet Hidden City svarar för går inte att utläsa ur bolagets räkenskaper. Beskedet från bolaget har varit att det är den enskilt största drivaren av senare års tillväxtexplosion. I de senaste rapporterna har det hetat att egenutvecklade spel växer snabbare än licensierade (inget sagt om basnivåer för tillväxten eller lönsamheten).

G5-aktien är upp drygt 5 procent i fredagshandeln och har nu återhämtat ungefär hälften av tappet på bokslutets vinstbesvikelse häromveckan.

Börsredaktionen satte tidigt i höstas säljstämpel på G5-aktien ur ett ettårsperspektiv. Rådet baserades på en hög värdering av vinster vars långsiktiga hållbarhet går att ifrågasätta.

Även om vår grundskepsis kring vinstkvalitén kvarstår så har G5 i dag tagit bort osäkerhet kring dess fram tills nu känsligaste avtalsförhållande.

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: [email protected]

https://www.affarsvarlden.se/analysplus/saljradet-reder-upp-ny-pusselbit-6900707

Riskkapitalist ökar i seniormobiler

Rite Ventures har, tillsammans med med delägaren Peter Lindell, ökat sitt innehav i Doro till motsvarande 10,9 procent av kapitalet och rösterna i seniormobilbolaget.

Det framgår av ett flaggningsmeddelande, där aktieköpet registrerats via Peter Lindell, som är en av delägarna till Rite.

Under 2017 seglade Rite Ventures upp som en ny storägare i Doro. I september flaggade Rite Ventures och Peter Lindell för ett Doro-innehav om drygt 2,2 miljoner aktier, motsvarande 9,3 procent av kapitalet och rösterna i bolaget.

Rite Ventures har flera innehav i Finland, men gick i början av 2016 in i svenska Qliro och har även varit större ägare i mobilspelsbolaget G5 Entertainment.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/riskkapitalist-okar-i-seniormobiler-6900713

Rekordmånga ekobrottsåtal

Rekordmånga, totalt 260 personer, åtalades för grov ekonomisk brottslighet under 2017, enligt årssiffror från Ekobrottsmyndigheten (EBM).

Antalet lagförda brottsmisstankar var över 4 600 stycken, en dryg fördubbling jämfört med 2016.

Enligt EBM finns flera indikatorer på som visar att den brottslighet myndigheten utreder blir allt grövre. Exempelvis har antalet lagförda personer minskat till 1 810, medan antalet lagförda brottsmisstankar ökat till 9 434.

Antalet yrkanden om företagsbot har samtidigt ökat kraftigt, från en tidigare nivå på cirka 30 yrkanden årligen till över 200 yrkanden 2017.

”En av de viktigaste utmaningarna under 2018 blir att förbättra uppklarningen på de så kallade projektärendena, det vill säga de medelstora ärendena”, skriver EBM i ett pressmeddelande.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/rekordmanga-ekobrottsatal-6900676

Inditex faller på börsen

H&M-konkurrenten Inditex, som äger bland andra Zara och Pull and Bear, faller efter att JP Morgan sänkt estimatet.

Den spanska H&M-konkurrenten Inditex backar rejält på Madridbörsen på fredagen. Aktien noterades vid 12:20-tiden 5,9 procent ner till 25:30 euro.

Några nyheter från Inditex självt har inte kommit på fredagen utan det ända som syns till är en riktkurssänkning från JP Morgan.

Strax efter klockan tolv uppgav Bloomberg News att JP Morgan sänkt sin riktkurs till 35:50 euro, från tidigare 38 euro, samtidigt som rekommendationen övervikt upprepats. Vid den tidpunkten var aktien ner redan cirka 5 procent.

Enligt Blomberg News bedömer JP Morgan att Inditex, vars klart största varumärke heter Zara, bruttomarginal hamnat under betydande press och med hänvisning till bland annat valutamotvind har JP Morgan sänkt vinstestimaten med 5 procent.

Inditex aktie har sedan årsskiftet gått ner med ungefär 13 procent och bolagets bokslutskommuniké väntas den 14 mars.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/inditex-faller-pa-borsen-6900655

Wallenstam: ”För oss kan det vara hur mycket oro som helst”

INTERVJU Långversion av analysintervju med Hans Wallenstam, vd och största ägare för hyresrättsjätten och bostadsbyggaren Wallenstam.

Bostadsrättspriserna har, åtminstone tillfälligt, korrigerats eller planat ut. Är det en sund avkylning eller finns här underliggande problem med att byggts för mycket inom vissa bostadsrättssegment?

– Jag har ingen syn på om det är sunt eller inte. Däremot har den väldiga hetsen på bygg- och markpriser det sista året gjort att det inte gått att skapa billiga bostadsrätter. Samtidigt råder det en enorm bostadsbrist, både i Stockholm och Göteborg, så där förvånar det lite att regeringen ändå genomför båda amorteringsreglerna. Nu blir det väldigt få som överhuvudtaget startar nya bostadsrättsprojekt, i princip bara några av de stora drakarna, svarar Hans Wallenstam först och fortsätter:

– Mindre projektörer kommer inte starta mer bostadsrätter. De måste bli av med det de har och de måste reda ut om deras förhandsavtal är juridiskt bindande eller inte – för konsumenter som köpt alldeles för dyrt jämfört med dagens priser försöker nu hoppa av avtalen. De flesta – inte vi* – måste sälja sina projekt på ritning och det vågar inte konsumenten köpa i dag, när det inte längre går att veta att priset inte är totalfel när projektet är klart om kanske två år. Vad vi har förstått har bankerna dessutom höjt gränserna för vad de ska ha sålt för – till 70–80 procent. Nyproduktionen kommer att avstanna och det oavsett om priserna nu ligger still, går ned lite eller lite upp. Det är jag helt övertygad om. Det här kommer ta något år att reda ut.

* Wallenstams modell skiljer sig åt från de flesta aktörers vad gäller nyproduktionen. Exempelvis görs alltid en alternativ hyresrättskalkyl vid beslut om start av ett bostadsrättsprojekt och bostadsrätter säljs inte åratal före inflytt via förhandsavtal (”på ritning”) utan sent, reds anm. Se även analysartikel.

Ni har varit ute och talat om att ni är positionerade för att kunna förvärva projektmark om den kommer ned i pris. Stannar erat intresse vid just mark, eller kan ni även tänka er att överta bostadsprojekt i tidig fas?

– Än så länge är det mark. Men man vet inte hur allvarlig krisen blir för vissa av bostadsexploatörerna. Skulle någon till och med gå över styr så kommer det kanske bli aktuellt att förvärva påbörjade projekt. Där är vi redo.

Har ni redan märkt att fler byggaktörer hugger på era offerter?

– Ja, fler byggare är tillgängliga. Ett annat exempel sker inom betongelement, husens skelett, vilka har blivit en väldigt stor del av kostnaden för ett bygge. I det oerhörda tryck som varit blev det jättesvårt att finna leverantörer som hade tid att leverera. Här märker vi att samma betongelementleverantörer nu har mycket mer tid, och att de är på oss istället.

Det är inte så att ni nu sparar på projekten med störst bostadsrättspotential?

– Nej, det gör vi inte. Eftersom vi inte säljer bostadsrättslägenheter förrän inför inflyttning, eller några månader tidigare, kan vi välja själva.

Ni har varit ute och talat om att ni är positionerade för att kunna köpa in projektmark om den skulle ned i pris. Stannar erat intresse vid just mark, eller kan ni även tänka er att överta bostadsprojekt i tidig fas?

– Än så länge är det mark. Men man vet inte hur allvarlig krisen blir för vissa av bostadsexploatörerna. Skulle vara så att någon till och med går över styr så kommer det kanske bli aktuellt att förvärva påbörjade projekt. Där är vi redo att ta över.

Har ni några begränsningar i vad ni kan tänka er att förvärva för projekt?

– Nej, inte förutom att det ska vara prissatt så att det går att göra som hyresrättsprojekt. Konkursförvaltare är måna om att bara få in en exploatör, och håller inte lika hårt på värdena.

Är ni nöjda med er bank av mark och projekt i nuläget?

– Ja, vi har i dagsläget cirka 11 000 lägenheter i någon form utav fas. Det är en bra landbank, men vi skulle gärna hoppa in i fler då vi ska bygga i många, många år framåt.

11 000 måste räcka ett bra tag. Ni ligger runt 2 000 lägenheter per år i dag?

– Ja, just nu ligger det ungefär där och ur långsiktigt perspektiv är det kanske ungefär där vi kommer att ligga. Vad vi har gått ut med är att vi ska investera för ungefär 3 miljarder (kronor) om året.

Så oro till en viss nivå är bra för er?

– För oss kan det vara hur mycket oro som helst. Det gör ingenting när vi går över till hyresrätt.

Men om oron når extrema nivåer, och banker börjar få problem?

– Fast även då är vi väl rustade, med en soliditet på 44 procent och en belåningsgrad på 43 procent. Vi kan utifrån det agera hur mycket som helst.

Ni har aktivt skapat er en buffert mot marknadsoro genom att sälja av fastigheter?

– Ja. Frågan är inte om det ska komma en ’down period’, utan om när den kommer. Då gäller det att vara rätt rustad.

Men det är ingen 90-talskris ni ser framför er som nedåtscenario?

– Nej, det vi ser är koncentrat till bostadsrättsmarknaden i huvudsakligen Stockholm, men även till viss del i andra delar av landet. Den vanliga hyresmarknaden fungerar däremot hur bra som helst i dag.

Hur fungerar bostadshyresförhandlingarna utanför nyproduktionen?

– Det har varit tuffa förhandlingar varje år numera. Det har att göra med att kostnadsökningarna på bostadssidan ändå är ganska höga. Här finns många monopolister, inom renhållning, fjärrvärme och så vidare, som höjer sina taxor varje år. Effekten blir att tillväxten i det befintliga beståndet blir i princip plus minus noll.

Hur het är Göteborgsmarknaden för kontor jämfört med för ett år sedan?

– Om nivåerna nu är uppemot 8 000–9 000 kronor (i årshyra per kvadratmeter) i Stockholms innerstad är det samma tryck och samma brist på kommersiella lokaler i Göteborgs innerstad, fast på halva hyresnivån. Näringslivet i Göteborg går starkt, och extremt starkt går Volvo Cars, som expanderar oerhört och nu anställer en väldig massa ingenjörer.

Så vad är det för hyresnivåer på lite större kontorslokaler i Göteborg i dag?

– Om du skulle vilja hyra 1 000 kvadratmeter kontor i Göteborgs innerstad i dag kommer du inte att få några förslag. För där finns intet ledigt. Dagens vakanser i innerstaden är 2 procent, och den består av mindre lokaler, 100–200 kvadratmetare. Det här är en brist för Göteborg, att det inte finns stora lokaler att hyra ut i innerstaden. Men skulle du ändå lyckas komma över en lokal i innerstan så hamnar du på styvt 4 000 (kronor kvadratmetern).

Ni är inte sugna på att expandera utåt från Göteborgs innerstad (inom kommersiella fastigheter)?

– Nej. Där har man, kanske på gott och ont, erfarenheter från fastighetskrisen på 90-talet som gör mig lite försiktig, inte minst gällande lägena på mina kommersiella hus. Man skulle kunna gå ut och köpa lite runtom omkring Göteborg för att få ut lite bättre direktavkastning. Men jag är försiktig med det. För blir det lite darrigt i systemet så är det just de ytorna som drabbas av vakanser och dessa hus i mer perifera lägen kan då vara svåra att sälja.

Ovanstående långversion av intervju i samband med aktieanalysen ”Hyresjätten står om andra faller” i Affärsvärlden Nr 8/2018 publiceras här exklusivt på Affärsvärlden Analys+.

 

Missa inga uppdateringar från Affärsvärlden Analys+. Följ oss på Twitter: @AFV_analysplus

Har du frågor eller synpunkter rörande tjänsten? Maila oss på: [email protected]

https://www.affarsvarlden.se/analysplus/wallenstam-for-oss-kan-det-vara-hur-mycket-oro-som-helst-6900652

Patrik Tigerschiöld ny ordförande i Cavotec

Valberedningen i Cavotec föreslår Patrik Tigerschiöld till ny styrelseordförande.

Patrik Tigerschiöld är styrelseordförande och storägare i Bure som är största ägare i Cavotec med drygt 20 procent av aktierna. Patrik Tigerschiöld har suttit i styrelsen i Bure sedan 2015.

Nuvarande styrelseordförande Stefan Widegren står inte till förfogande till omval, skriver bolaget. Stefan Widegren äger cirka 5 miljoner aktier i Cavotec, motsvarande cirka 6,3 procent av kapital och röster, enligt ägardatatjänsten Holdings sammanställning. Det gör honom till bolagets femte största ägare.

Cavotec är verksamt inom bland annat hamnförtöjningsutrustning, säljer lyftkranar för industrin och diverse utrustning för flygplatser.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/patrik-tigerschiold-ny-ordforande-i-cavotec-6900649

EQT stänger jättefond

Riskkapitalbolaget tar in över 100 miljarder kronor, skriver Dagens Industri.

Riskkapitaljätten EQT har stängt sin i särklass största fond hittills – en fond på nära 110 miljarder kronor. Det skriver Dagens Industri.

Fonden är den näst största aktiva riskkapitalfonden i Europa i sitt slag.

”Nu spelar vi i Champions League. Men vi ska vinna Champions League”, säger Per Franzén, partner på EQT, till tidningen.

Storleken på fonden, EQT VIII, blev 10,75 miljarder euro, motsvarande 107 miljarder kronor.

Enligt Di:s uppgifter blev fonden kraftigt övertecknad. Investerare var beredda att skjuta in hela 200 miljarder kronor i fonden.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/eqt-stanger-jattefond-6900593

Britterna vill ha frihandelsavtal med extra piff

Flera toppministrar har enats om att försöka fram ett frihandelsavtal som liknar det EU har med Kanada.

Den brittiska premiärministern Theresa May samlade på torsdagen sina toppministrar på lantstället Chequers för att få dem att ställa sig bakom hennes brexitstrategi. Mötet uppges ha stött ett förslag från brexitministern David Davis kallat ”Kanada plus plus plus”.

Det skriver Financial Times.

Mötet varade i åtta timmar och enligt tidningen finns det tecken på att de olika fraktionerna bland de konservativa ministrarna har sytt ihop en skör kompromissplan för Storbritanniens framtida relation med EU.

Enligt planen skulle Storbritannien förhandla ett frihandelsavtal som liknar det mellan EU och Kanada, men sedan försöka piffa upp det genom att säkra bättre tillgång till den inre marknaden för varor och tjänster genom nära samarbete om regler.

En källa vid mötet sade att ”Det slutade rätt positivt. Det verkar som att alla tycker att de fick vad de vill ha”.

Premiärminister Theresa May kommer att hålla ett tal i nästa vecka där hon ska tala om sin syn på brexit, även om det redan finns tecken på att EU27 sannolikt kommer att avvisa hennes vision om ett framtida handelsförhållande.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/britterna-vill-ha-frihandelsavtal-med-extra-piff-6900570

”Fortsatt stark efterfrågan på våra fastigheter”

Stendörrens vd Fredrik Brodin säger att bolaget drar nytta av den växande e-handeln.

Bra nyuthyrningar och omförhandlingar i beståndet gör att fastighetsbolaget Stendörren ser stark hyres- och värdetillväxt under kommande år.

Det uppger bolagets vd Fredrik Brodin i bokslutsrapporten för 2017.

”Vi ser även en stark efterfrågan på de lokaler vi utvecklar i projektportföljen där vi bygger efter kundernas behov och tecknar långa hyresavtal. Härtill kommer en kvalitetsförbättring av skuldsidan med framför allt ökad andel säkerställd finansiering med lägre räntor och längre bindningstider”, säger Stendörren-chefen.

Han noterar att bolaget alltid har varit fokuserade på lager- och lättindustrifastigheter, men även kontor och sällanköpshandel.

”Näthandeln ökar nästan 20 procent om året och framtidsutsikten är att trenden fortsätter. Detta skapar fortsatt stark efterfrågan på moderna logistikfastigheter, ett av våra viktiga kärnområden”, framhåller Fredrik Brodin.

Inom segmentet lätt industri, där bolagets hyresgäster oftast är verksamma inom servicenäringen, ser Stendörren fortsatt stark hyrestillväxt, såväl drivet av det ökade behovet av servicetjänster i Sverige som den starka inflyttningen till Stockholmsregionen.

”Vår uthyrning, såväl nyuthyrning som omförhandlade hyresavtal, har varit mycket stark med hela 147 tecknade avtal under året med ett sammanlagt hyresvärde om drygt 117 miljoner kronor”, uppger Fredrik Brodin

Stendörren redovisar ett resultat efter skatt på 156 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2017 (155). Resultatet per aktie uppgick till 5:60 kronor (5:60).

Driftsöverskottet steg till 84 miljoner kronor (81).

Förvaltningsresultatet blev 39 miljoner kronor (36).

Värdeförändringar i fastigheter påverkade resultatet med 170 miljoner kronor (107). Värdeförändringar i finansiella instrument påverkade resultatet med -1 miljoner kronor (27).

Hyresintäkterna sjönk till 116 miljoner kronor (123).

En utdelning om 2:24 kronor per aktie föreslås för helåret 2017 (2:00). Utdelningen föreslås betalas ut kvartalsvis.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/fortsatt-stark-efterfragan-pa-vara-fastigheter-6900577

D Carnegie förbättrar resultatet

D Carnegie renoverade 507 lägenheter under kvartal 4.

Fastighetsbolaget D Carnegie renoverade 507 lägenheter under fjärde kvartalet 2017 samt 1.673 stycken totalt under hela det gångna året.

Det framgår av bokslutet för 2017.

Fastighetsbolaget D Carnegie redovisar ett resultat efter skatt på 350 miljoner kronor för det fjärde kvartalet 2017 (680). Resultatet per aktie uppgick till 4:51 kronor (8:79).

Hyresintäkterna uppgick till 388 miljoner kronor (332).

Förvaltningsresultatet blev 62 miljoner kronor (52).

Orealiserade värdeförändringar förvaltningsfastigheter uppgick till 390 miljoner (802).

Resultatet före skatt uppgick till 449 miljoner kronor (872).

Ingen utdelning föreslås.

https://www.affarsvarlden.se/bors-ekonominyheter/d-carnegie-forbattrar-resultatet-6900573